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麦格里大幅下调三大养老股目标价

2018-09-19 来源: 澳华财经在线 原文链接 评论0条

上周日,澳总理莫里森下令,针对养老业存在的服务质量问题,皇家委员会将对200亿澳元的养老业进行调查。这一决定引发澳交所养老股股价狂泻。

麦格里大幅下调三大养老股目标价 - 1

上周日,澳总理莫里森下令,针对养老业存在的服务质量问题,皇家委员会将对200亿澳元的养老业进行调查。这一决定引发澳交所养老股股价狂泻。(详见:《皇家委员会兵临城下 四大养老股一日蒸发5亿澳元》)

本周三早上,麦格理分析师将澳交所三大养老股—— Estia Health(ASX:EHE)、Regis Healthcare(ASX:REG)和Japara Healthcare(ASX:JHC)的目标价下调了25%。

分析师表示,皇家委员会调查会放大这三家养老服务商面临的利润压力。虽然很难预测短期影响,但利润风险上升主要来自两个方面。

一是负面媒体报道会增加入住率下降的风险。与18年上半年严重流感影响了这一行业类似,由于老年护理运营商的固定成本相对较高,入住率下降对收益的影响更大。

二是分析师在周三上午告诉客户,养老服务商可能在2019财年增加合规、营销、公关和法律费用。

麦格理预计2019财年三家养老服务商的利润率将数次下降100个基点(1%),净利润将下降9.1%至14.6%。公司的资产负债表和派息也可能面临压力。

分析师表示,“入住率下降通常伴随较弱的住宿押金(RAD)现金流,因为正常流出的RAD未被新的现金流抵消。我们还看到一个持续的背离趋势:由于短期负面情绪,放弃大量个人财富、选择每日支付住宿费用的新进入的养老院老人越来越少。我们注意到强劲的绿地开发可以抵消这种趋势,但仍然认为投资有大量债务的运营商是高风险投资。” 

麦格理将Estia评级从“跑赢大盘”降至“中性”,并将目标价格下调25%至2.70澳元,将Japara从“中性”下调至“弱于大盘”并设定1.33澳元的目标价,仍然维持对Regis的“弱于大盘”评级,并将目标价定为2.57澳元。

关键词: 麦格理养老股价
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